Verdipapirfond – En utrydningstruet asset klasse i Norge?

Det har den siste tiden vært mye fokus i media på dårlige rammebetingelser for norske forvaltere av verdipapirfond. I tillegg til enkelte regulatoriske forhold, er det særlig skattereglene for verdipapirfond som skaper utfordringer for norske forvaltere. Resultatet har vært at flere norske forvaltere varsler at de vurderer eller er i ferd med å flytte sine fond til utlandet.

Kapitalforvaltning skaper arbeidsplasser, verdiskapning og skatteinntekter for Norge. Utgangspunktet burde derfor være at den beste løsningen for norske kapitalforvaltere er å ha forvalteren etablert i Norge og fondsstrukturen etablert i Norge, uavhengig av om fondet investerer i Norge eller utenfor Norge.

Svaret er dessverre ikke gitt. I tillegg til rene forretningsmessige kriterier, slik som investeringsstrategi, target investorer, kompetanse etc., vil rammebetingelsene gjerne være styrende for hvor forvalter og fond etableres.

Fond er kollektive investeringer som legger til rette for at flere sparere/investorer går sammen om å investere i verdipapirmarkedet. Det er et bærende prinsipp innenfor fondsforvaltningsvirksomhet at avkastningen på fondets investeringer skal beskattes på investornivå i henhold til de reglene som gjelder i den enkelte investors hjemland. Det er da avgjørende at man har nasjonale regler som sikrer at det ikke oppstår skattelekkasje på fondsnivå (fondet ikke er et skattesubjekt eller er fritatt for skatt). Skattereglene må heller ikke utformes slik at det hindrer ellers forretningsmessige fornuftige disposisjoner og produkter.

De norske regler for beskatning av verdipapirfond svikter på disse grunnleggende prinsippene. Og når de norske rammebetingelsene ikke legger til rette for kapitalforvaltningsvirksomhet skapes det en unødvendig og uheldig konkurranseulempe for norske kapitalforvaltere. Dette har vært påpekt av ulike bransjeaktører i lang tid, men lite er gjort så langt. Spørsmålet er nå om det er for sent?

Vi inviterer til morgenseminar onsdag 27. november 2024 kl. 08.30 til 09.30

I august avholdt BAHR seminar om valg av jurisdiksjon for forvalter og fond, med fokus på alternative investeringsfond. I dette seminaret skifter vi fokus til de tradisjonelle (likvide) fondsproduktene. I seminaret vil vi blant annet se nærmere på følgende temaer:

• Skatterettslige skranker for norske verdipapirfond i forhold til andre jurisdiksjoner – hvordan har vi klart å komme hit når reglene relativt nylig var til full revisjon?
  • Aksjefond og globale investeringsmandater
  • Rentefond og kombinasjonsfond
• Ulik implementering og praktisering av regulatorisk EU-regelverk – til tross for klare forpliktelser i EØS-avtalen ser vi at implementeringen i Norge svekker konkurranseevnen til norske kapitalforvaltere
• Hvordan bør reglene være og hvorfor – BAHR sitt forslag til politikerne
• Ulike regler for verdipapirfond og alternative investeringsfond – hvor grensen går mellom verdipapirfond, spesialfond og alternative investeringsfond?
• Kan norske kapitalforvaltere flytte fond til annet land med bedre rammebetingelser, og hvor bør man i så fall flytte

Foredragsholdere er Peter Hammerich og Camilla Jøtun.

Det blir lett serving i forbindelse med seminaret.

Peter Hammerich

Partner og leder for BAHRs virksomhetsgruppe for kapitalforvaltning og private equity. Har jobbet i BAHR siden 1996 og vært partner siden 2005. Hans langvarige og brede erfaring innenfor markedsområdet har gjort at Peter er anerkjent som den ledende rådgiveren innenfor kapitalforvaltning i Norge. Peter sitter i styret i flere forvaltningsselskaper, herunder HitecVision Advisory, Incentive, Turnstone Alternative Investments og Bluefront Equity.

Camilla Jøtun

Partner i BAHRs virksomhetsgruppe for kapitalforvaltning og private equity. Har jobbet i BAHR siden 2008 og vært partner siden 2020. Hun er en av landets ledende skatteadvokater med spesialisering innenfor skatte- og struktureringsspørsmål for kapitalforvaltere både i Norge og utlandet. Camilla sitter i styret i Equip Capital og flere selskaper i Industry Capital Partners-gruppen.