Kapitalforvaltning | Luxembourg foreslår skattefritak for carried interest

Luxembourg introduserte sitt nye lovforslag om beskatning av carried interest i sommer. Forslaget introduserer to ulike skatteinsentiver for carried interest; (i) «investment carry» og (ii) «contractual carry».

(i) Investment carry: Retten til carried interest er relatert til en investering i fondet, direkte eller indirekte, og gir fullt skattefritak for mottatt carried interest forutsatt at investeringen er eid i minst 6 måneder. Investment carry kan ha to ulike former:

1. 1. Kontraktuell rett til carried interest som følge av plikt til å investere i fondet på alminnelige investorvilkår (pari passu med de eksterne investorene). Carried interest beskattes under det nye skatteregimet, mens avkastning på fondsinvesteringen beskattes etter de alminnelige regler.
   2. Retten til carried interest er relatert til en investering i et carried interest-vehicle, uten noen ytterligere plikt til å investere i eller ved siden av det aktuelle fondet.

(ii) Contractual carry: Rett til carried interest følger av avtaleverket uten at carried interest-mottakeren gjør noen investeringer i det aktuelle fondet (direkte eller indirekte). Carried interest anses i slike tilfeller som en ekstraordinær inntekt som beskattes med en fjerdedel av den alminnelige skattesatsen for personer (effektivt ca. 12%).

Lovforslaget innebærer også noen ytterligere avklaringer relatert til beskatning av carried interest:

• Hvem som kan nyttiggjøre seg regimet: Regimet omfatter ikke bare ansatte, men enhver person som enten er fondsforvalter eller som leverer tjenester til fondsforvaltere, uavhengig av ansettelsesstatus.
• Betydningen av fondets legale struktur: Skattereglene for carried interest-mottakere gjelder uavhengig av fondets legale struktur, herunder om dette er et partnership, alminnelig selskap eller i kontraktsform.
• Tidspunkt for utbetaling av carried interest: Tidligere krav om at de eksterne investorene må få igjen hele sin investering før utdeling av carried interest forslås fjernet. Det betyr at man kan avtale «deal-by-deal» carried interest uten negative effekter for beskatningen av carried interest.

De nye reglene er forventet å tre i kraft fra 2026.

BAHR mener

Beskatning av carried interest er et gjentagende tema internasjonalt. Siste tids utvikling viser at stadig flere land innfører særregler for beskatning av carried interest. Dette i motsetning til Norge, hvor carried interest beskattes basert på en tolkning av de generelle skattereglene (hvor det avgjørende er hvilken risiko som ligger til grunn for retten til carried interest). Samtidig har vi hatt stabilitet på dette feltet i Norge i lang tid, og vi forventer ikke endringer her til tross for mye debatt rundt kapitalbeskatningen i Norge.

Lovforslaget i Luxembourg viser at Luxembourg ønsker å legge til rette for en sterk fondsforvaltningsbransje i landet. Luxembourg har lenge vært det vi gjerne kaller en «fondsjurisdiksjon», hvor fondsnæringen er en del av landets BNP. Med dette lovforslaget prøver Luxembourg å gjøre det enda enklere for fondsforvaltere å etablere seg i Luxembourg, både med og uten allerede etablerte carried interest-rettigheter. Det er derfor å forvente at stadig flere forvaltere vil se til Luxembourg ved etablering av sine fondsstrukturer. For norske forvaltningsmiljøer vil lovforslaget kunne ha betydning for de som etablerer seg fysisk i Luxembourg som del av internasjonalisering av forvaltningsvirksomheten, f.eks. ved å etablere det regulerte foretaket i Luxembourg.